¿Qué fondos de inversión me recomiendan con un perfil de inversor moderado?

Fecha: 02/04/2015

Los lectores de INVERSIÓN & Finanzas.com plantean una pregunta sobre fondos de inversión que responden los expertos de Profim Asesores Patrimoniales Eafi. 

Pregunta: Actualmente, mi cartera de fondos está compuesta por: M&G Optimal Income «A-H» - M&G securities limited - 3-5-2011 - 20 por ciento. Invesco Pan European High Income A - Invesco GT AMplc - 3-4-2014 - 45 por ciento y M&G Global Dividend A - M&G securities limited- 20-6-2013 - 35 por ciento. Me estoy planteando incrementar un 30 por ciento en tres fondos de entre los siguientes: MFS European Smaller Companies (LU0125944966); MFS Global Total Return (LU0219418836); Fonvalcem (ES0138930039; Fidelity China Focus A; Invesco UK Equity E; Aberdeen Indian Equity A2; Carmignac Capital Plus (LU0336084032); CX Multiactiu 70 (ES0152181006) o Pareturn Cartesio Income (LU581203592). Mi horizonte temporal es de 2 a 4 años y mi perfil inversor es moderado-dinámico de crecimiento. ¿Qué me recomienda?

Nuestra recomendación a la hora de confeccionar una cartera de fondos es que se seleccione el número justo de productos que permitan acceder a los distintos tipos de activos (renta fija, variable, derivados, divisas...) y mercados (Europa, EE.UU...). Esa selección se deber realizar, además, teniendo en cuenta las condiciones económicas y financieras de cada momento y el riesgo que se desea asumir (es importante saber cuál es la caída máxima de patrimonio que se está dispuesto a aceptar sin perder el sueño).

En estos momentos, para un inversor de perfil de riesgo moderado nuestra recomendación es que destine un 10 por ciento a fondos de renta fija; un 35 por ciento a fondos mixtos conservadores; 25 por ciento a fondos mixtos de bolsa y, el resto, a fondos puros de renta variable centrados, principalmente, en Europa.

En cuanto a los fondos de renta fija, nuestra propuesta es que se apueste por la renta fija europea (pública y privada) de medio plazo y fondos de renta fija flexible capaces de gestionar activamente la duración de la cartera (sensibilidad a tipos de interés de mercado llegando, incluso, a tener en algún momento duraciones negativas).

Entre su selección de fondos no hay ningún producto puro de renta fija, si bien el M&G Optimal Income, presente en su posición actual, y el Carmignac Capital Plus, podrían servir como alternativa, pese a que los dos pueden destinar un pequeño porcentaje de su cartera a bolsa.

Como fondos mixtos, además del Invesco Pan European High Income, podría utilizar el fondo Pareturn Cartesio Income, centrado en los mercados de renta fija y variable de la zona euro, o los fondos Fonvalcem o MFS Global Total Return, productos que invierten tanto en Europa como en Estados Unidos y Asia.

Respecto a la posición en renta variable, teniendo en cuenta su perfil de riesgo, lo más indicado sería acompañar al producto, ya en cartera, M&G Global Dividend con un fondo centrado en los mercados bursátiles europeos, principalmente zona euro, que incluyera empresas tanto de gran capitalización como de mediana y pequeña capitalización. Estos fondos cuentan con una volatilidad inferior a la que presentan los productos que apuestan en exclusiva por las 'small caps'.

A la hora de invertir en bolsas emergentes preferimos contar con fondos globales que cubran las diversas áreas (Asia, Latinoamérica, Europa del Este, etc.) o fondos que cubran de forma global los mercados emergentes asiáticos en lugar de centrar la inversión en un determinado país. Este tipo de fondos, por su mayor riesgo, solo están indicados para inversores agresivos o muy agresivos y en porcentajes que no superen el 15 por ciento.

Fuente: finanzas.com

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Más allá de la guerra de divisas y caída de las materias primas: buscando una explicación a la debilidad de los emergentes

01/04/2015

Los países en vías de desarrollo se han  ubicado en un segundo plano a lo largo de los últimos meses: les está afectando la fortaleza del dólar, la caída de los precios de las materias primas, los conflictos geopolíticos (como son los casos de Rusia y los países de Oriente Medio) y una menor tasa de crecimiento que en el pasado (como es el ejemplo de China). A todo esto hay que añadir que los inversores están buscando mayores oportunidades de inversión en el mundo desarrollado para beneficiarse de las divergencias en política monetaria y el entorno de tipos bajos por mucho tiempo. Ahora bien, ¿es posible que se esté corrigiendo esta debilidad creciente? Los economistas de Schroders Keith Wade, Azad Zangana y Craig Botham estudian si el mundo emergente se está beneficiando de las mayores tasas de crecimiento registradas a lo largo del último año en el mundo desarrollado. 

Para poder comprobar esta tesis, el primer paso consiste en estudiar la actividad de los mercados desarrollados y las exportaciones de los emergentes a esos mercados, una relación que fue alterada por la crisis. La conclusión a la que llega el trío de economistas a partir de la observación de datos micro y macro como los PMIs o la producción industrial es que “debería verse un crecimiento mayor en las exportaciones de emergentes a desarrollados de la que se ve en el presente”. Encuentran notable no obstante que no se ha producido una desconexión total entre lo que demandan los países desarrollados y lo que exportan los emergentes, sino al contrario: “Después de una pausa aparentemente estructural en la relación en 2012, las exportaciones emergentes se han correlacionado positivamente otra vez y de forma más fuerte con la actividad industrial de los países desarrollados”. Con una diferencia: el crecimiento de la producción industrial en el mundo desarrollado, entre el 3% y el 4%, ahora genera un crecimiento de las exportaciones de países emergentes en torno al 3%, frente a las tasas pre crisis, situadas entre el 15% y el 20%. 

Esta caída de las exportaciones lleva a Wade, Zangana y Botham a especular con la idea de que el mundo desarrollado está viviendo un proceso de estancamiento secular que se puede hacer extensible al mundo emergente. “Ciertamente podemos ver paralelismos con los emergentes: cada país quiere exportar como forma de salir de los problemas, pero parece haber poca demanda de los productos en oferta. No hay ningún sitio donde sea más cierto que para las materias primas”. Los expertos puntualizan que, aunque los países importadores de petróleo han conseguido capear mejor la caída de los precios, la tendencia general del mundo en vías de desarrollo es de exportaciones por debajo de la media. 

Otro punto a tener en cuenta es la influencia de un dólar más fuerte sobre estas regiones. Los economistas de Schroders creen que, aunque la apreciación del billete verde también haya sido responsable en parte de la debilidad de las materias primas, esto debería tener un efecto positivo sobre los emergentes, al provocar la depreciación de sus divisas, prolongando así una tendencia que se ha percibido de forma continuada y acentuada desde mediados de 2014. Y unas divisas más débiles deberían incentivar las exportaciones. Sin embargo, los expertos no aprecian este efecto en la práctica. “Es evidente que, a diferencia del ‘taper tantrum’ relacionado con la debilidad de las divisas de mediados de 2013, la debilidad desde mediados de 2014 no se ha traducido en una mejora de la competitividad”, concluyen. 

De hecho, las divisas asiáticas han perdido competitividad, y creen que esto puede ser explicado por la también mayor debilidad de algunas divisas desarrolladas, especialmente el euro, cuya debilidad está permitiendo a los países europeos ser más competitivos en detrimento de los países en vías de industrialización. A ojos de los expertos, no está claro si la caída de los precios de las materias primas viene del lado de la oferta o de la demanda, pero en todo caso es negativo tanto a nivel micro (afecta a las ganancias de las empresas emergentes) como a nivel global macro. “Las economías emergentes están importando un impulso deflacionario a través del comercio”, concluyen.

EE.UU. y Europa, nuevos motores de crecimiento emergente

La conclusión a la que llegan los expertos de Schroders después de este análisis es que la situación apenas ha mejorado para el mundo emergente en el último año. Para ellos, la única forma de que se revierta esta tendencia va a tener mucho que ver con EE.UU y Europa, que son los principales socios comerciales del mundo emergente.  

En lo relativo a EE.UU, la clave para los exportadores emergentes es el consumo de bienes duraderos, salvo para el caso latinoamericano, donde lo más demandado es las materias primas. Wade, Zangana y Botham observan que, de hecho, las exportaciones de Asia y los países de la región EMEA (Europa, Oriente Medio y África) a EE.UU se incrementaron en 2014 como consecuencia de la recuperación del consumo, mientras que el ritmo de exportación desde Latinoamérica permaneció plano. El trío de expertos predice que tanto EMEA como Asia – especialmente Asia, ya que EE.UU acapara el 14% de sus exportaciones- se beneficiarán de las mejoras del mercado laboral estadounidense.

En cambio, las exportaciones a la eurozona empezaron a recuperarse cuando empezó a repuntar la inversión, y consideran que este vínculo sigue siendo fuerte, “por lo que cualquier recuperación será buena noticia para EMEA (45% de las exportaciones) especialmente, y también de ayuda para Asia y Latinoamérica (10% de las exportaciones). Por tanto, si Europa empieza a recuperarse de verdad y EE.UU refuerza su tasa de crecimiento, desde Schroders concluyen que todas las regiones emergentes se beneficiarán salvo Latinoamérica debido a la caída de las commodities. 

Fuente: fundspeople.com

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Alibaba da un paso atrás en el parqué para coger impulso

01/04/2015

Alibaba se encuentra agazapado después del lucimiento que vivió en septiembre y octubre, cuando protagonizó la salida a bolsa más fulgurante de la historia de Wall Street. Durante estos meses, algunos problemas y expectativas incumplidas han hecho que muchos de los inversores que acudieron a la llamada del dragón del comercio electrónico hayan preferido soltar papel.

Uno de los factores que ha motivado la corrección desde los 119 euros por acción del 11 de noviembre del año pasado, 'día del soltero en China', hasta los 84 actuales ha sido la presentación de resultados de la compañía, que dejaron fríos a algunos expertos que esperaban más. Tal y como apunta Jaime Díez, analista de XTB, «quizás 'el día del soltero chino' cuando Alibaba batió todos los récords de ventas, hizo que algunos esperaran más de los resultados trimestrales». A este respecto, Díez señala que «en el sector de las tecnológicas sobrevuela siempre la burbuja puntocom, a pesar de que la situación actual de estas compañías no sólo están basadas en expectativas como en el 2000, sino que también son capaces de generar beneficios». Dicho esto, la situación de Alibaba, que genera la mayoría de sus ganancias en comisiones de las transacciones que realiza, ha ido mejorando paulatinamente. A pesar de la corrección, esta empresa de comercio global sigue moviéndose en la trastienda. Así, Carlos Camacho, gestor del fondo Rural Tecnológico Renta Variable, señala como muy relevante el incremento de tesorería que está experimentando. «Será importante saber cómo gestiona el dinero que vaya generando». La última adquisición, apunta este experto, «ha sido la creación de una joint venture en Israel por la cual crean una empresa de ciberseguridad relacionada con los medios de pago». En esta línea, Díez, de XTB, valora la diversificación que está llevando a cabo la compañía dentro del sector tecnológico con la compra de Snapchat y otros negocios alrededor de su principal actividad de e-commerce.

Fortaleza en su mercado

«Es un valor magnífico, muy bueno y solvente, que tiene unos clientes que son la envidia», argumenta Díez, que explica que «en el mercado asiático, en especial en China, ya está posicionado y éste ofrece grandes posibilidades dado que la economía del gigante amarillo se está transformando. Ya no sólo es exportadora sino que el consumo interior cada vez tiene más peso, y esto es algo muy positivo para Alibaba». Por otro lado destaca que, además, «la operación de llegada a Wall Street le ha dado a conocer en el mercado occidental». Tanto para este experto de XTB como para los analistas de JP Morgan, «las acciones de Alibaba tienen muchas posibilidades en el largo plazo». JP Morgan entiende que el crecimiento estructural y las ventajas competitivas de Alibaba le convierten en una de las principales plataformas del comercio en Internet. En contraposición, esta casa de análisis cree que la marca fundada por Jack Ma, además de por sus últimos resultados, se ha visto lastrada por los cambios en su monetización, las falsificaciones y el bloqueo de acciones que expiraba a los 180 días desde la OPV, es decir, el pasado 18 de marzo.

Con respecto al lock-up, el camino está despejado. El jefe de estudios de Asinver, Javier Flores, consideraba este movimiento como relevante para conocer el devenir a corto plazo de los títulos de la compañía, ya que se liberaban más del 40 por ciento de las acciones. Sin embargo, la corrección que esperaban los analistas no se produjo. Todo lo contrario. Al día siguiente, Alibaba se revalorizó un 1,36 por ciento y desde esa fecha el comportamiento ha sido muy estable. La volatilidad que cabría esperar para una amplia liberación de acciones ha sido prácticamente nula.

El otro frente que había provocado dudas entre los inversores ha sido por los problemas de falsificaciones que había sufrido la compañía. Flores, de Asinver, no le da mayor importancia, cree que es un golpe puntual como el que puede provocar en un fabricante de coches un fallo o en una aerolínea un accidente. «A largo plazo no debería tener consecuencias para su plan estratégico», afirma. Sin embargo, JP Morgan y Jaime Díez, de XTB, señalan que Alibaba está haciendo esfuerzos para mejorar este aspecto. Así, Díez ve positivo que Alibaba se haya gastado 160 millones de euros para luchar contra las falsificaciones y emplee a 2.000 personas para ello. JP Morgan destaca su plataforma Tmall de simplificación y gestión de venta al por menor, que debería mejorar el nivel de eficiencia del grupo y ayudar a que disminuyan las falsificaciones.

Otros puntos a favor

Los analistas de Samsung Securities destacan a favor de Alibaba las sinergias con la base de clientes masiva que poseen y su poder de marca. Por otro lado, estos expertos se fijan en la visión y la determinación del fundador de Alibaba, Jack Ma, para actuar sobre los nuevos paradigmas, las necesidades de consumo y las cuestiones reglamentarias. Por todo esto, Camacho, de Caja Rural, considera que las acciones de Alibaba no están ni caras ni baratas, sino bien valoradas. Desde la casa de análisis Bocom Internacional sostienen que los inversores no deberían preocuparse por el entorno inmediato, ya que ya se han digerido todos los impactos y el precio está bien medido. Más optimistas se muestran Jaime Díez y JP Morgan en el largo plazo: «Aunque a corto plazo aún podría corregir dada la coyuntura que vive el mercado americano, a largo plazo su precio debería ir subiendo». Las acciones de Alibaba cotizan a unos múltiplos inferiores a 30 veces el beneficio por acción, cuando otra tecnológica como Facebook, señala JP Morgan, está en 33 veces.

Fuente: finanzas.com

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PERSPECTIVAS DE AMERICA LATINA-Comentarios y proyecciones sobre la economía de la región

Fecha: 01/04/2015

1 abr (Reuters) - América Latina atraviesa una desaceleración económica combinada con tasas de inflación relativamente altas y desempleo en ascenso.

El panorama a futuro luce complejo debido a factores como la próxima subida de tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos y una menor confianza financiera en la región.

A continuación, algunos comentarios y proyecciones recientes de analistas que siguen a las economías latinoamericanas:

BRASIL

DEUTSCHE BANK - AJUSTE

* "Seguimos creyendo que el Congreso atenuará las medidas fiscales propuestas por (el ministro de Hacienda Joaquim) Levy pero en última instancia las aprobará todas. Sin embargo, el ambiente político cargado aumenta el riesgo de un desempeño fiscal pobre y no ayuda a mejorar la confianza del mercado".

ITAÚ UNIBANCO - ACTIVIDAD

* En las cifras del PIB del viernes pasado, "más allá de las revisiones al alza (...) el arrastre estadístico es apenas mejor de lo que anticipamos y no cambia nuestro panorama de un declive de la actividad en el primer trimestre de 2015 y debilidad todo a lo largo del año", dijo Itaú Unibanco.

MÉXICO

CREDIT SUISSE - TASAS

* "Ahora prevemos que el banco central subirá la tasa oficial entre 50 y 75 puntos básicos en 2015, comparado con nuestro pronóstico previo de 100 puntos básicos (...) el banco central se mantendrá sin cambios en el próximo encuentro de política, el 30 de abril".

BANK OF AMERICA MERRILL LYNCH - PRODUCTIVIDAD

* "La productividad en el sector manufacturero subió 9,2 por ciento más que los salarios reales desde 2007. Esto (...) junto con la proximidad a Estados Unidos, acuerdos de libre comercio (...) y fuertes fundamentos macro es el motivo por el cual la mayoría de las automotrices abren plantas en México".

CHILE

GOLDMAN SACHS - TASAS

* El último informe trimestral de inflación "es consistente con nuestra expectativa de que el comité de política monetaria mantendrá la tasa oficial sin cambios por un período de tiempo extendido (...) el próximo movimiento (de la tasa) será un alza, más que un recorte, muy probablemente a inicios de 2016".

COLOMBIA

BROWN BROTHERS HARRIMAN - TASAS

* "Con la inflación subiendo aún más arriba del rango meta de 2 a 4 por ciento, el banco central probablemente mantenga sin cambios (la política monetaria) de momento. Las minutas (del banco central) probablemente reafirmen un sesgo más estricto a corto plazo".

PERÚ

4CAST - ECONOMÍA

* "La actividad económica siguió débil y se prevé que la recuperación esperada se demore a medida que nuevas noticias de inversiones aplazadas o archivadas, como las recientes noticias sobre la mina de cobre Tía María, continúen perjudicando a la confianza".

ARGENTINA

EURASIA - POLÍTICA

* Levantar el cepo cambiario y comercial "requeriría una devaluación considerable (superior al 40 por ciento) sin un rápido ingreso de capitales. No está claro cuán rápido hará esto un nuevo gobierno pero la dinámica del mercado pondrá presión al nuevo gobierno (electo tras la votación de octubre)".

VENEZUELA

CAPITAL ECONOMICS - ECONOMÍA

* "La crisis económica y política de Venezuela continuó intensificándose (...) con las reservas internacionales ya peligrosamente bajas, la escasez de dólares, y por lo tanto de las importaciones, probablemente se intensifique. Esto pondrá todavía más presión sobre la inflación en los próximos meses". (Reporte de Gabriel Burin)

Fuente: investing.com

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Wall Street abre a la baja tras dato de empleo del sector privado estadounidense

01/04/2015
NUEVA YORK, 1 abr (Reuters) - La bolsa de Nueva York caía el miércoles en la apertura, después de que un dato más débil de lo esperado sobre el empleo del sector privado estadounidense aumentase la preocupación sobre un esperado informe laboral del Gobierno que se publicará el viernes.

El promedio industrial Dow Jones .DJI caía 31,69 puntos, o un 0,18 por ciento, a 17.744,43 unidades, mientras que el índice S&P 500 .SPX perdía 3,86 puntos, o un 0,19 por ciento, a 2.064,03 unidades.

El Nasdaq Composite .IXIC , en tanto, bajaba 7,40 puntos, o un 0,15 por ciento, a 4.893,48 unidades. (Traducido por la Mesa de Santiago de Chile; Editado por Gabriel Sánchez en Madrid)

Fuente: investing.com

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Bolsas de Asia caen, dólar se debilita contra el yen

Fecha: 01/04/2015

Por Shinichi Saoshiro

TOKIO, 1 abr (Reuters) - La mayoría de las bolsas de Asia cedía el miércoles, siguiendo la dirección de las acciones estadounidenses, y el dólar caía frente al yen luego de que el índice Nikkei de Tokio retrocedió en un comercio volátil.

Los precios del crudo continuaban cediendo luego de que las negociaciones entre Irán y las potencias mundiales sobre el nuclear de Teherán se extendieron más allá de un plazo límite.

Las prolongadas negociaciones han concentrado la atención por el impacto que podría tener un acuerdo en el suministro de crudo. Wall Street retrocedió el martes, empujado a la baja por caídas en el sector de servicios de salud y en las acciones energéticas.

Los futuros del petróleo en Estados Unidos CLc1 bajaban un 0,3 por ciento, a 47,46 dólares el barril, tras perder un 2,2 por ciento el martes. El crudo Brent de Londres LCOc1 restaba un 0,1 por ciento, a 55,08 dólares el barril.

Entre los perdedores de Asia se incluían los mercados bursátiles de Corea del Sur, Australia, Malasia e Indonesia. El índice MSCI de acciones asiáticas fuera de Japón.MIAPJ0000PUS operaba con pocos cambios, saliendo y entrando de territorio negativo.

Las acciones chinas iban en contra de la tendencia, tras exhibir uno de los mejores desempeños de Asia el trimestre pasado gracias a las esperanzas de más medidas oficiales de flexibilización monetaria.

El índice compuesto de Shanghái .SSEC ganó un 1,4 por ciento luego de que una lectura débil del índice compuesto de gerentes de compras (PMI, por su sigla en inglés) se convirtió en el último indicador que refuerza el argumento para una mayor flexibilización.

En Japón, el índice Nikkei de la bolsa de Tokio .N225 cerró con una baja de un 0,9 por ciento después de retroceder en un punto hasta un 1,4 por ciento en un comercio volátil.

Frente a la moneda japonesa, el dólar llegó a retroceder hasta 119,42 yenes JPY= luego de subir hasta 120,37 unidades en la sesión anterior.

El euro EUR= sumaba un 0,5 por ciento a 1,0787 dólares.

La crisis de la deuda griega pesaba de nuevo sobre la moneda común después de que Atenas no logró llegar a un acuerdo inicial el martes sobre las reformas con sus prestamistas, una condición previa para obtener ayuda financiera.

Sin un acuerdo con la Unión Europea y el FMI, Atenas se enfrenta a la perspectiva de quedarse sin dinero en unas pocas semanas.

"El programa de flexibilización cuantitativa de 18 meses del BCE sólo comenzó en marzo y hasta este día, Grecia es una bomba de tiempo para la zona euro", dijo Kathy Lien, directora gerente de estrategia cambiaria de BK Asset Management, en una nota.

Las negociaciones entre seis potencias mundiales y Teherán sobre el programa nuclear de Irán se extendieron más allá de un plazo límite del 31 de marzo. Las partes se acercaron hacia un pacto, pero no lograron ponerse de acuerdo en los detalles cruciales como el levantamiento de las sanciones de la ONU.

Las potencias quieren que Irán acepte las restricciones sobre su programa nuclear a cambio del levantamiento de las sanciones de exportación de crudo. Un acuerdo podría, en teoría, significaría el ingreso de más crudo iraní en un mercado ya saturado.

Aún así, algunos sugirieron que el levantamiento de las sanciones no significa automáticamente un aumento inmediato y visible en la oferta global.

"Se concrete o no un acuerdo nuclear iraní, no esperamos una avalancha de petróleo en el mercado como consecuencia", dijo Harry Tchilinguirian, jefe de estrategia de mercados de materias primas y de crudo de BNP Paribas, al Foro Mundial de Petróleo de Reuters. (Reporte adicional de Jacob Gronholt-Pedersen en Singapur. Editado en español por Carlos Aliaga)

Fuente: investing.com

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Ideas de pequeños negocios rentables en internet 2015-2016

Fecha: 31/Marzo/2015

Con el avance de la tecnología, emprender toma cada vez una dimensión más amplia y variada. El mercado potencial se hace más grande y los ingresos potenciales se incrementan. Internet te permite desarrollar pequeños negocios rentables y escalables.

A veces una simple idea, puede llegar a convertirse en un gran negocio. Todo depende del margen que te deje cada venta, de lo automatizable que sea tu pequeño negocio, de la amplitud del mercado y de los motivadores de compra.

Ya te he comentado otras veces que dos de los mejores desencadenantes de compra son el deseo y el dolor. Y que el dolor es un desencadenante mucho más invariable ante cualquier circunstancia.

No es lo mismo desear tener mejor coche que el vecino de al lado, que tener que acudir a un asesor fiscal porque Hacienda te ha abierto un expediente y te está inspeccionando.

Si desarrollas pequeños negocios rentables, tienes muchas más posibilidades de éxito, que si te centras en otro tipo de actividades que requieran una mayor inversión de tiempo o dinero. ¿Quieres saber qué es lo que tienen que tener estas ideas para que funcionen?

Lo más barato de desarrollar son pequeños negocios que tengan que ver con algo que sabes o con tus conocimientos sobre una materia o producto. Tienen un proceso de transformación con un coste muy bajo para ti y el margen es amplio.

En el primer caso explotas tus conocimientos desarrollando productos de bajo coste. Que sean paquetizables y que se puedan vender o servir sin que tu presencia sea necesaria. Autovending.

En el segundo caso de pequeños negocios, únicamente vas a aportar valor mediante tu condición de opinión experta y el ahorro de tiempo que generas a tu cliente.

Por ejemplo. Eres un diseñador web y tratas de atraer la atención de profesionales liberales independientes, que buscan vender más a través de internet. Pero que no tienen conocimientos o no tienen tiempo de hacerlo por sí mismos.

Fuente: finanzas.com

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¿Qué riesgos afronta Reino Unido y cómo pueden esos riesgos afectar a su relación con Europa? J.P.Morgan AM responde

Fecha: 31/Marzo/2015

“Parece que últimamente el Reino Unido se ha acercado a Europa, al menos desde la perspectiva de los inversores internacionales”, aseveran Stephanie Flanders y David Stubbs, respectivamente responsable de estrategia de mercados para Reino Unido y Europa en J.P.Morgan AM y estratega de mercado global. Atribuyen este cambio de percepción a una combinación de factores macro y políticos: la incertidumbre política en torno a las próximas elecciones generales (algo a lo que los ingleses no están acostumbrados), el desplome de la tasa de inflación y el comportamiento de la libra figuran entre los más destacados. A continuación, ambos expertos analizan los principales riesgos que afronta la economía británica y evalúan cómo pueden afectar estos riesgos al país y a su relación con Europa. 

Política monetaria

Después de anticipar Mark Carney en junio del año pasado una primera subida de los tipos de interés, ahora en cambio las expectativas sobre tipos han variado sustancialmente desde el verano, debido a la revisión a la baja de las previsiones de inflación. “Como resultado, los mercados han pasado de esperar que el Reino Unido fuese el primero en subir tipos, hacia finales de 2014, a pensar que prácticamente no habrá cambios en la política monetaria hasta 2016. Las expectativas para Estados Unidos también se han retrasado, aunque la primera subida aún se sitúa en algún momento de 2015”, indican los expertos. Flanders y Stubbs interpretan este ajuste así: “Parece claro que los mercados se adelantaron el año pasado al estimar que el Reino Unido ya habría iniciado el ciclo de endurecimiento monetario por estas fechas. Pese a los claros signos de mejora, gran parte de los socios comerciales del Reino Unido en Europa siguen con problemas y la depreciación del euro le está poniendo las cosas aún más difíciles a las empresas británicas”. 

A esto debe añadirse el impacto de la caída del precio del petróleo sobre la tasa de inflación, así como  la ausencia de inflación salarial. El porcentaje de la población británica en edad de trabajar que tiene un empleo alcanza el 73,3%, el nivel más alto desde que se iniciase la serie histórica en 1971. “Sin embargo, esta fuerte evolución no se había traducido en incrementos salariales hasta hace poco”, puntualizan desde la gestora americana. “El inusual comportamiento que ha venido mostrando el mercado laboral británico desde la crisis dificulta que se pueda determinar hasta qué punto tendrá que mejorar el empleo para provocar incrementos salariales que presionen significativamente al alza la inflación”, añaden. 

Flanders y Stubbs estiman que, en lo referente a política monetaria, “el momento de la primera subida de tipos importa menos que el ritmo de las subidas posteriores”. Creen que “lo más probable es que las subidas de tipos del Reino Unido sean mucho más lentas que en el pasado y mucho más lentas que en Estados Unidos”. “Esto se debe en parte a que los hogares británicos están mucho más endeudados que antes —y algo más endeudados que los estadounidenses— pero también a la mayor prevalencia de las hipotecas con tipo de interés variable en el Reino Unido, dos factores que hacen que la economía sea mucho más sensible a las subidas de tipos que la de EE.UU.”, añaden. 

A esto se le ha de añadir que el BoE ha declarado que, probablemente, los tipos de interés se acaben situando en un nivel inferior al del pasado, al prever que los mayores requisitos de capital y de liquidez de los bancos generen un diferencial permanentemente más elevado entre el tipo oficial del BoE y los tipos de interés a los que los bancos prestarán dinero. Debido a estos factores el tipo de interés neutral podría situarse en el rango del 2,5-3%, frente a una media de muy largo plazo del 5%.

Política fiscal

La política fiscal es otra pieza clave. “El factor más importante será el crecimiento de la economía y su relación con el crecimiento subyacente de la producción potencial”, afirman los estrategas. Según las últimas previsiones de la oficina británica de responsabilidad presupuestaria (OBR) —publicadas junto con los Presupuestos— sugieren una evolución muy estable de la economía, con un crecimiento del 2,5% en 2015 y del 2,3% a tres años vista, basándose en el supuesto de que la continua reducción del déficit presupuestario se verá compensada por el repunte de la inversión y del consumo de los hogares. 

Actualmente, se estima que el déficit público representará un 5% del PIB en 2015. “Aunque es menos de la mitad de lo que representaba en 2010, sigue siendo más del doble del 2% previsto, en media, para el conjunto de la eurozona”, puntualizan los expertos. Las últimas previsiones oficiales apuntan a que el déficit se eliminará en 2018-19, principalmente mediante recortes aún más drásticos del gasto público real. El problema reside en que son previsiones de la coalición de gobierno actual, y podrían alterarse tras las elecciones.“Si gana el partido laborista, ha anunciado que aumentará los impuestos para reducir el déficit público y que solo se plantea alcanzar un superávit del presupuesto corriente. En otras palabras, podrá endeudarse para financiar inversiones públicas. A primera vista, esto abre una brecha de unos 30.000 millones de libras (2% del PIB) entre las previsiones de gasto público de ambos partidos para 2018-19. Si este planteamiento se traduce en un mayor crecimiento general dependerá en gran medida del exceso de capacidad que registre la economía y de si la productividad británica (producción per cápita) acaba recuperándose”, indican desde J.P.Morgan AM.

Política y divisa, las grandes incógnitas

El próximo 7 de mayo Reino Unido celebra elecciones generales, y Flanders y Stubbs creen que “lo más probable es que ningún partido consiga la mayoría absoluta”. Desde la gestora constatan que “hasta los que creen que ganarán los conservadores ven difícil que David Cameron pueda obtener la mayoría absoluta, dada la ventaja de varios puntos porcentuales que le otorga a los laboristas la distribución nacional de los votantes y el creciente respaldo popular del euroescéptico UKIP”. 

La recomendación de J.P.Morgan AM para afrontar este entorno es muy clara: “Lo mejor es que los inversores intenten no posicionarse y recuerden que la gran pregunta no es si todo es incierto, sino si el incierto resultado de estas elecciones impactará de forma significativa el valor a largo plazo de las inversiones en el Reino Unido. En nuestra opinión, no lo hará o, al menos, no tendrá un impacto mucho mayor que el de otras incertidumbres que planean sobre los mercados mundiales, como la fortaleza de la recuperación estadounidense y la reacción ante la primera subida de tipos de la Fed”. “Es probable que las elecciones provoquen cierta volatilidad en el mercado, pero no provocarán daños duraderos”, añaden. 

¿Qué hay de la probabilidad de Brexit (salida de Reino Unido de la UE)? Cabe recordar que los conservadores han prometido que, de ganar las elecciones, plantearán en un referéndum a la población si quieren que Reino Unido forme parte de la UE o no. “Se trata de una cuestión vital para la economía británica —sobre todo para la City londinense— que marca una clara línea divisoria entre conservadores y laboristas”, alertan ambos estrategas. De cobrar fuerza la posibilidad de Brexit, desde la gestora anticipan que “esta perspectiva podría frenar la inversión en el Reino Unido en las semanas previas a las elecciones y también podría afectar a la libra pero, en cualquier caso, parece evidente que la necesidad de una mayor integración entre los miembros de la eurozona tras la última crisis ha puesto la pertenencia del Reino Unido a la UE en la agenda de todos los partidos políticos, independientemente de quien gane”. 

La otra gran incógnita para 2015 es la libra, que se está viendo presionada en dos direcciones. Mientras que se ha apreciado frente al euro más de un 10% desde el verano pasado, en cambio ha perdido casi un 14% con respecto al dólar. “Y mientras el dólar se ha apreciado con fuerza frente a una amplia cesta de divisas, la libra no lo ha hecho tanto”, añaden los expertos.

“Las principales empresas del Reino Unido generan la mayoría de sus ingresos en el extranjero, aunque se reparten de forma bastante equilibrada entre Estados Unidos, Europa y el resto del mundo. Así que los inversores tendrían que evaluar el impacto de este cambio de manera más granular, por sector y, probablemente, por empresa”, recomiendan Flanders y Stubbs. Éstos especifican que “en el caso de las empresas británicas que importan materiales de todo el mundo en dólares pero que generan la mayoría de sus ingresos de exportación en euros, la combinación actual de un dólar fuerte y un euro débil resulta poco favorable, por decirlo de una forma suave”.

“Es posible que la incertidumbre política frene la apreciación de la libra con respecto al euro, al menos durante los próximos meses. Pero la fortaleza subyacente de la economía británica y las posibles subidas de tipos aumentan la probabilidad de una nueva apreciación”, concluyen los estrategas. 

Fuente:fundspeople.com

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¿Cómo afectarán a las economías latinoamericanas los cambios en las tendencias de importación de China?

Fecha: 31/Marzo/2015

Tras erigirse como el motor del crecimiento mundial durante años, la economía china atraviesa un periodo de transformación que ha provocado una inevitable desaceleración del crecimiento: entre el primer trimestre de 2010 y el cuarto de 2014, el PIB chino pasó de crecer a un ritmo del 12% interanual a hacerlo a un 7,3% y, según algunas previsiones, podrían llegar a caer por debajo del 5% este año.

Aunque parece que esta desaceleración responde a un plan deliberado de las autoridades chinas, que desean reemplazar el actual modelo económico, basado en la inversión y en la producción intensiva en materias primas, por otro basado en el consumo interno y los servicios, las consecuencias de este cambio son profundas para los socios comerciales del país asiático.

Como explica Magdalena Foster, del departamento de análisis de Deutsche Bank (DB Research), en un reciente informe, “los países latinoamericanos se cuentan entre los principales proveedores de materias primas de China y el gigante asiático se ha convertido, a su vez, en uno de los mercados clave para estas economías”. Lo demuestra el hecho de que las exportaciones latinoamericanas a China –el principal consumidor del mundo de mineral de hierro, cobre y soja– prácticamente se han multiplicado por diez en la última década, pasando de representar 11.000 millones de dólares en 2003 a casi 106.000 millones en 2013.

Aunque, en conjunto, China representa el segundo destino de exportación para los productos latinoamericanos (siendo el primero Estados Unidos y el tercero, la Unión Europea), la región presenta diferencias. “Venezuela, Cuba, Perú, Brasil, Uruguay y Chile venden entre el 15% y el 25% de sus exportaciones a China, por encima de la media regional del 10%”, apunta Foster. De hecho, para tres de esos países –Chile, Uruguay y Brasil– el país asiático es su principal socio comercial a nivel mundial. “Aunque, en el caso de Cuba y de Brasil, el peso de las exportaciones es relativamente bajo en relación con el PIB, en las otras cuatro economías es mucho más relevante y, por lo tanto, estas economías resultan más vulnerables a un frenazo de la demanda china”, añade la experta.

Según los datos del informe, Chile y Venezuela son los países más expuestos a la desaceleración china porque gran parte de su economía depende de las exportaciones de materias primas (cobre y petróleo, respectivamente) al país asiático. Por otro lado, Uruguay y Argentina podrían verse beneficiados por el incremento de la demanda de soja y carne. En un punto intermedio se encontrarían Brasil y Perú, que exportan tanto minerales (cobre y mineral de hierro) como alimentos (soja y pescado).Cuba, por su parte, mantiene un contrato con China para exportación anual de 400.000 toneladas de azúcar, un factor que podría contribuir a estabilizar los futuros flujos comerciales.

Fuente:  fundspeople.com

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Brasil, en el punto de mira: su economía camina hacia la recesión

Fecha: 30/Marzo/2015

Brasil no levanta cabeza y las cosas se ponen cada vez más difíciles para Dilma Rousseff. La presidenta, consiguió vencer por un estrecho margen a su oponente político durante las elecciones presidenciales del pasado mes de octubre, fue reelegida para un segundo mandato con la promesa de pleno empleo, subidas salariales y más beneficios sociales. Sin embargo, esta perspectiva parece cada vez más lejana.

Al descontento generalizado y los escándalos de corrupción –que han arrastrado la popularidad de la presidenta hasta un escaso 13% en marzo– se suma que “la economía brasileña se enfrenta a dificultades cada vez mayores”, señala Lisa Alexandersson, analista de Nordea Asset Management especializada en los mercados latinoamericanos.“La caída del precio de las materias primas, que ha sido un motor tradicional de actividad, y la desaceleración estructural de la economía china implican que las condiciones externas son menos favorables”.

Alexandersson señala además que el necesario endurecimiento fiscal y monetario, junto con la sequía que está sufriendo el país y que pone en riesgo el suministro eléctrico, lastrarán el consumo y la actividad a nivel interno, empujando al país a la recesión. “Estimamos un crecimiento de -0,5% en 2015 seguido de una leve recuperación, hasta el 0,7%, en 2016, a medida que la demanda interna se recupere y el banco central flexibilice su política monetaria”.

No obstante, de momento el Banco do Brasil continúa elevando su tipo de referencia –la tasa Selic, que ya se sitúa en el 12,75%– en un intento por frenar la elevada inflación de precios. En opinión de la gestora escandinava, factores como “la apreciación del dólar, los temores sobre la situación económica y la incertidumbre política continuarán presionando al real brasileño”, por lo que “creemos que el banco central mantendrá su postura agresiva en los próximos meses pero que podría empezar a relajarla en 2016, cuando se moderen las previsiones de inflación”, afirma.

fuente: fundspeople.com

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Tía María: Southern Copper aclara que continuará con proyecto

Fehca: 30/Marzo/2015

Southern Copper rectificó el anuncio de cancelación del proyecto minero Tía María, valorado en US$1.400 millones

Según un reciente comunicado, emitido por Southern Copper, la empresa afirmó que se harán todos los esfuerzos que sean necesarios para sacar adelante el proyecto Tía María.

"Concretar dicho proyecto representa la recuperación de la confianza de la comunidad  y del inversionista. Agradecemos todos los esfuerzos de las autoridades del Gobierno para promover la instalación de una mesa de desarrollo. Creemos que este mecanismo permitirá establecer sinergias entre la agricultura y la minería, tal como ocurren en muchos paises del mundo", indicó el documento. 

De esta forma, Óscar González Rocha, presidente ejecutivo deSouther Copper en Perú, puso fin las especulaciones sobre el destino del proyecto minero Tía Maria, al indicar que lo declarado por la mañana por el director de relaciones institucionales, Julio Morriberon, no recogía la voluntad de la minera.

Fuente: elcomercio.pe

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¿Por qué es importante tener vida crediticia?

Fecha 30/Marzo/2015

INFOGRAFÍA. Si la llave de entrada al mundo laboral es una hoja de vida impecable, el camino para acceder al mundo financiero, y poder adquirir productos, bienes y servicios, es tener una buena vida crediticia, pues es la carta de presentación frente a las entidades bancarias y comerciales.

Para Ana María Barbosa, gerente de Mercadeo de Personas del Banco de Bogotá, cada individuo tiene proyectos y metas diferentes, ya sea estudiar, viajar, comprar carro, adquirir vivienda propia, entre otros. Propósitos que muchas veces no podrían financiar sin la obtención de un crédito.

Por esto, “es fundamental que las personas tomen conciencia que la vida crediticia va mucho más allá de un cupo de endeudamiento, pues sin esta no podrán acceder de manera formal al mundo financiero”, declaró Barbosa y añadió que no sólo es importante tener vida crediticia, sino también velar para que esta sea positiva pues, “cuando un cliente asume el compromiso financiero y lleva un buen historial crediticio, siempre las entidades financiarán sus planes”.

Historial crediticio negativo

Juan Pablo Rocha Martínez, gerente general de Sistema Integrado de Información y Estrategia Legal (Siiel) declaró que una de las causas que llevan a las personas a estar reportadas en las centrales de riesgo es la sobreadquisición de servicios financieros.

“El banco le concede un préstamo hipotecario al individuo y creyendo que es un cliente con solvencia, le facilita chequera y tarjetas de crédito haciendo que la persona por pagar uno u otro producto, se endeude, y por tanto, quede reportado.

En la base de datos del sistema tenemos 12 millones de personas con registro negativo y 9 millones con registro positivo”, aseguró Martínez.

Por su parte, Catalina Tobón, gerente de economía y estrategia de Old Mutual consideró que el historial crediticio malo es la consecuencia del no cumplimiento de las obligaciones financieras a tiempo.

“Las personas deben tener cuidado con la firma de contratos de señal de televisión, telefonía móvil, servicios de agua, luz, etc. pues si se atrasa en el pago de estos servicios también quedará reportado y hará que su score de crédito se deteriore”, enfatizó Tobón.

Recomendaciones

Iniciar la vida crediticia con una tarjeta de crédito de bajo cupo, debe evitar sobreendeudarse y pedir crédito solo cuando lo requiera.

¿Qué es el score de crédito y cómo se determina?

El score de crédito es, según DataCrédito, un algoritmo matemático que calcula la probabilidad de cumplimiento de una persona en el pago de sus obligaciones. A mayor puntaje, menor es el riesgo.

Para determinarlo, se tienen en cuenta una serie de variables como el nivel de ingresos, el monto de endeudamiento global, el rango promedio de vida, la duración del historial crediticio y los tipos de créditos utilizados, entre otros.

Para la central de riesgo, el significado del número obtenido y la forma de sacarlo cambia según las políticas de las entidades. Por ejemplo: el puntaje de DataCrédito oscila entre 150 y 950 puntos.

Fuente: gestion.pe

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